农业银行(601288.CN)

估值修复难掩分化 多方激辩银行股价值

时间:20-07-14 06:11    来源:东方财富网

“真是越图便宜越赚不了钱。”一位近期大举加仓银行股的股民在股吧吐槽。在近期的市场行情中,银行股表现仍不够强势,整体估值虽有修复,但继续跑输大盘。展望后市,市场人士认为,板块个股走势分化仍将存在,部分小盘银行股或有表现机会。

走势出现分化

在本轮行情中,银行股整体估值有所修复。数据显示,截至7月13日收盘,板块平均市净率(整体法)升至0.7倍。同时,有11只银行股市净率(LF)超过1倍,包括宁波银行、招商银行、青农商行、紫金银行、常熟银行、张家港行、西安银行、苏州银行、青岛银行、无锡银行和平安银行。不过破净程度最深的华夏银行最新市净率还是不足0.5倍。

7月6日,银行股成为当日A股最耀眼的板块。数据显示,银行(中信)指数当日涨幅达9.02%,36只银行股中,23只实现涨停封板,29只涨幅超过9%;上市银行中,仅有交通银行、中国银行、农业银行(601288)、上海银行、民生银行、工商银行、建设银行等涨幅未超过9%。涨幅最低的为交通银行,上涨5.98%。

然而幸福总是那么短暂。7月7日多只银行股早盘高开之后就开始一路下跌。工商银行在随后的四个交易日内均收跌,7月11日收于5.22元,这一价格与7月6日大涨当日的开盘价接近。而建设银行、中国银行、交通银行等个股相同时期的走势与工商银行几乎一致。这意味着,不少银行7月6日的涨幅在随后的4个交易日里基本消耗殆尽。

不过也有异军突起者。数据显示,青农商行7月至今涨幅已经高达53.50%,7月3日开始一度走出连续涨停行情,这在银行股里并不多见。此外,位于经济发达地区的城商行和农商行龙头由于资产质量稳定和市值相对较小等原因,股价走势也不错,其中,无锡银行、浙商银行、张家港行、渝农商行、张家港行和苏农银行同期间股价涨幅超过或接近20%。

激辩投资价值

目前银行股仍处于大面积破净的状态。对于银行股后期走势,市场人士看法分歧较大。银行业分析师普遍唱多,相当部分投资者已经“用脚投票”唱空,不过,整体来看,未来板块估值分化或是比较明确的趋势,同时银行板块对于保险这类大体量的资金仍然有吸引力。

多位券商银行业分析师看好银行股前景。天风证券银行业分析师廖志明认为,低估值与经济反弹共振,混业经营催化,建议重视银行板块估值重构的机会。

东北证券银行业分析师陈玉卢认为,近10年来银行股平均估值为1.09倍市净率,当前银行的基本面和估值高度不匹配,预测银行股的第一波行情,估值将修复到0.86倍市净率,部分高弹性个股会有超过50%的涨幅,优异个股会有30%-50%的涨幅。

此外,还有分析师认为,市场目前对于“金融机构向实体经济让利1.5万亿”的理解已经回归理性,因此,银行股政策压力最大的时期已经过去。

而看法悲观的人士则指出,无论是近期的市场动向还是监管部门释放出的信息不是特别乐观。首先是近期社保基金宣布减持和证金公司宣布限制融资融券额度,这些信息给金融股估值带来压力,银行受影响较大。基本面方面,上周末,银保监会新闻发言人答记者问时指出,预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升,部分资金违规流入房市股市,推高资产泡沫。

不过前述人士的共识是,未来银行股将出现较剧烈的分化,板块同涨同跌的局面会减少,优秀的银行会受到资本追捧,估值差距悬殊或将成为常态。此外,目前低估值、高ROE的属性预计使银行股将在很长一段时间内继续受到长期资金的青睐。

 (文章来源:中国证券报)