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银行行业周报:金融严监管,三季报重点关注绩优大行

发布时间:2017-10-22    研究机构:东吴证券

十九大金融系统代表团发声,未来金融监管仍将趋严。一行三会领导围绕去杠杆、防风险、人民币汇率等问题进行发言。央行行长周小川表示,中国家庭部门的杠杆率最近几年增长较快,要在杠杆率增长的过程中注意质量,使得增量部分保持健康和平稳。银监会主席郭树清表示,今年银行业加强监管以防范风险,主要是针对银行理财业务、同业业务等方面,覆盖影子银行、交叉金融、房地产泡沫、地方政府债务等风险点。今后整个金融监管趋势会越来越严,监管部门会严格执行法规。证监会主席刘士余表示,未来几年要打好防范重大风险的攻坚战,包括防范金融风险和地方债务风险。

平安银行三季报:零售转型成效显现,资产质量好转可期。前三季度平安银行实现净利润191.53亿,同比增长2.32%。利润增长主要来自拨备少提,拨备覆盖率下降至152%,接近监管红线。营业收入整体较弱,负债成本上行(存款、同业存单)拖累净息差表现,进而拖累利息净收入同比下降2.31%;零售转型带动手续费及佣金净收入同比增长5.54%。转型过渡期负债压力凸显。9月末较6月末,个人存款仅增长140亿,同业存单规模新增300亿,负债有压力。不良清收处置力度加大,资产质量好转可期。一般企业贷款资产质量加速暴露,不良率较6月末上行0.16pc至2.26%;零售端不良贷款余额为59.37亿,规模稳定。前三季度,平安银行共收回不良资产74.28亿,现金收回占比超过80%。不良资产清收处置能力逐季加强,有效缓解不良生成压力。

同业利率小幅下降,存单发行量与净融资额有所增加。本周央行在公开市场共投放7300亿元,另有1700亿元逆回购、3555亿MLF到期,资金净投放2045亿元。同业拆借利率、同业存单发行利率均有不同程度下降,资金面整体较稳定。银行间质押式回购成交量共13.7万亿,日均成交量较上周有所上升;加权平均利率较上周五下降1bps至2.69%。同业存单发行量为5292.6亿元,较上周增加2182.8亿元。净融资额为351.6亿元,较上周增加1468.3亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速,10月密集披露三季报,值得关注。自去年4季度以来,银行板块持续涨幅居前,主要支撑逻辑是经济数据企稳向好,银行资产质量企稳带来的业绩改善。从近期经济数据来看,预计三季度银行业资产质量与利润增速将持续好转,三季报业绩改善确定性高,值得继续关注。个股方面建议关注:1)工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、招商银行(600036.SH)、宁波银行(002142.SZ)等基本面最优质银行,持续推荐。2)农业银行(601288)(601288.SH):基本面季度环比改善、估值低有安全边际(17PB为0.90倍),且未来业绩改善弹性大。3)交通银行(601328.SH):基本面季度环比企稳,估值低有安全边际(17PB为0.76倍)。

风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。